S’INTÉRESSER À TOKYO APRÈS LE DÉCOUPLAGE ENTRE LES ÉTATS-UNIS ET LA CHINE
Un responsable d’un fonds de capital-risque américain appelle pour dire qu’il sera au Japon le mois prochain pour la première fois depuis des années. En tant qu‘investisseur américain, il ne peut pas regarder la Chine en ce moment et peut-être jamais plus. Tokyo, estime-t-il, est en passe de devenir la « deuxième ville du monde occidental ». Cette idée séduisante a été reprise par d’autres qui ont fait des prédictions similaires ces dernières semaines. Cette idée devient de plus en plus séduisante à chaque nouvel embarras de la diplomatie américano-chinoise en matière de semi-conducteurs et avec des décisions telles que celle du fonds de capital-risque américain Sequoia Capital de scinder son activité en Chine, qui semblent signaler une rupture nette avec le monde que nous connaissions. Tokyo, quant à elle, semble sceptique.
Cependant, l’argument persiste. Les poids géopolitiques et financiers qui étaient respectivement concentrés à Londres et à Berlin-Ouest pendant la guerre froide du siècle dernier se combineront naturellement dans la thèse de la « deuxième ville » à Tokyo, explicitement amicale aux États-Unis, alors que nous nous préparons à une nouvelle guerre froide. La quête de Tokyo pour devenir un centre financier mondial réussira par défaut, car les « crédits non chinois » du Japon offrent une solidité dans tout ce flux.
Peu importe, dans cette théorie, que vous appeliez ce qui se passe « découplage » ou que vous en arrondissiez les bords et l’appeliez « dérisquage ». Les affaires se réorganisent, la finance suivra et dans un réalignement historique, la logique de l’avarice est toujours une opportunité historique.
Ce type de conversation est une musique douce pour les promoteurs des ambitions de Tokyo en tant que centre financier mondial : un groupe de pression étrangement squelettique et nécessairement patient dont le zèle a traditionnellement augmenté en proportion inverse des signaux sérieux de succès. Critiquement, ce groupe de pression n’a jamais été proche de ce que veut le Japon ou de la façon dont il se voit. Beaucoup de propriétaires et de gestionnaires d’actifs viennent à Tokyo ; mais lorsque les actifs ont tendance à ne pas les accompagner, le Japon dans son ensemble hausse simplement les épaules.
Pour les partisans de Tokyo, maintenant pourrait être la percée tant attendue : leur cause pourrait être gagnée grâce à un ou deux retournements inattendus de la géopolitique. Il y a trois raisons réelles d’être optimiste. La première repose sur l’idée que le réalignement mondial de l’industrie des puces, parallèlement aux stratégies de « dérisquage » plus larges des entreprises japonaises et étrangères, pourrait attirer des entreprises et même des centres régionaux loin de la Chine (et de Hong Kong) et vers Tokyo. La révélation en mai que Samsung de Corée du Sud envisageait d’établir un centre de recherche et développement de 200 millions de dollars aux États-Unis au Japon a fourni des images frappantes pour le sentiment que les anciennes règles s’effondrent rapidement.
