TOKYO : Il est rare que Goldman Sachs fasse référence aux capricieux dieux japonais des toilettes kawayakami dans ses recherches sur les actions. Il est encore plus rare qu’elle cite la propitiation de ces divinités pour justifier l’investissement dans une entreprise chinoise de sanitaires. Mais lorsqu’il s’agit de présenter des actions cotées à Shenzhen à des investisseurs mondiaux nerveux, ces temps sont indéniablement difficiles : suffisamment difficiles, clairement, pour justifier la construction d’un graphique élaboré comparant « la culture des toilettes et les principaux moteurs de pénétration en Chine par rapport au Japon et aux États-Unis ».
Pour les partisans de l’idée que différentes parties du monde sont prêtes pour divers types de « japanification », cela est attrayant. La version courte de la note est que Goldman croit que les toilettes intelligentes – le genre de merveilles chauffantes, lavantes et séchantes à l’arrière, inventées au Japon comme une extension supposée de son culte kawayakami – sont prêtes à être adoptées par une culture chinoise favorable aux toilettes.
Les toilettes, affirme la note, sont considérées en Chine comme un « espace sûr et confortable pour moi ». Alors que l’adoption des toilettes intelligentes en Chine a été dirigée par des femmes d’âge moyen et de classe moyenne au cours de la dernière décennie, la prochaine phase devrait attirer des acheteurs plus jeunes. Les bénéficiaires, soutiennent les analystes de Goldman, seront des offres nationales moins chères et moins sophistiquées de géants locaux de la robinetterie sanitaire tels que Arrow Home, plutôt que des offres étrangères coûteuses comme celles de Toto au Japon – un écho de la tendance dans de nombreux secteurs chinois.
Les niveaux d’adoption des toilettes intelligentes en Chine, prédit Goldman, devraient passer de 4 % en 2022 à 11 % en 2026, moment où les revenus de l’industrie chinoise plus large des sanitaires vaudront 21 milliards de dollars par an. Au Japon, ajoute-t-elle, les toilettes intelligentes bénéficient d’un taux d’adoption de 80 %, tandis qu’aux États-Unis, que Goldman qualifie de « culture des toilettes peu amicale », le taux est inférieur à 1 %. Les taux d’adoption en Chine seront finalement plafonnés autour de 30 %, prévient la note, compte tenu de l’âge du parc immobilier chinois et de l’exigence d’une pression d’eau suffisante.
L’analyse de Goldman résonne au-delà de sa focalisation sur la croissance des toilettes intelligentes dans la deuxième plus grande économie du monde. Étant donné les craintes entourant les risques de stagnation prolongée et de récession du bilan, il peut sembler étrange de faire un argument haussier pour des toilettes sophistiquées. Mais le produit, dans toute sa complexité culturelle et technologique intime, est un proxy pour une forme de consommation de la classe moyenne liée à la propriété, dont la pertinence pour les questions plus larges autour de l’économie chinoise n’a jamais été aussi forte. La Chine a besoin que l’histoire des toilettes intelligentes se réalise, mais elle a besoin que cela se produise de la bonne manière : les bons côtés de la « japanification ».
